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本周黄金一(yi)度突破1800美(mei)元 通胀预期助金价继续攀升?

  在本(ben)周首个交易日一度突(tu)破前期阻力位1800美(mei)元后,黄金是否已进(jin)入上升通道了呢?

本周黄金一(yi)度突破1800美(mei)元 通胀预期助金价继续攀升?

  今年以来(lai),黄金长期的主要交(jiao)易逻辑都围(wei)绕着美联储、欧(ou)央行等全球主要(yao)央行的“通(tong)胀暂时论”和(he)全球央行收紧货币政(zheng)策的预期,这使得对(dui)利率敏感的黄金(jin)表现颇为低迷。

  然而,9月下半旬起(qi),全球央行(xing)和市场对通胀将持续(xu)更久的预(yu)期令黄金重获投资(zi)者青睐,因(yin)为历史上,每当(dang)通胀攀升(sheng)时,黄金一直(zhi)被视为一种有(you)吸引力的(de)投资。例(li)如,在上世纪(ji)70年代的通胀失(shi)控年代,黄金和白银(yin)暴涨,曾上演(yan)史诗级的牛市行情。

  在本周(zhou)首个交易(yi)日一度突(tu)破前期阻力位1800美元后,黄金是否已进入(ru)上升通道了呢?

  投(tou)资者押注通胀(zhang)将持续更长时间

  本周伊始,金价(jia)就在首个(ge)交易日突破(po)1800美元/盎司(si),这也是黄金连续(xu)第五天走高,为(wei)7月以来最长连(lian)涨。但周二,黄金期(qi)货又重回1800美(mei)元下方,收报1792.90美元/盎司,因为美(mei)元走强,且强(qiang)劲的公司业绩提振(zhen)了投资者(zhe)对风险较高资产(chan)的需求。截至记者早间截稿时(shi),黄金期(qi)货略微反弹,徘(pai)徊在1790~1795美元/盎(ang)司上下。

  黄(huang)金近期的涨势(shi)在众多分析师看(kan)来,是对投资者通(tong)胀情绪的体现——越来越多人相信(xin),通胀将(jiang)持续更长时间。

  上周五(wu)(10月22日(ri)),在参加国(guo)际清算银行-南非(fei)储备银行(xing)的虚拟会议(yi)上,美联储主席(xi)鲍威尔表(biao)示,通胀上(shang)升和供应链瓶颈(jing)可能会比之前预(yu)期的持续更久。美国(guo)劳工统计局(U.S. Bureau of Labor Statistics)最新数据也显示,截至9月,通(tong)胀压力目(mu)前为5.4%,比8月的通胀压力(li)上升了0.1%,为(wei)2009年以来最高(gao)的通胀压力(li)。上周五,衡(heng)量市场对未来五年通(tong)胀预期的5年期盈亏(kui)平衡通胀(zhang)率也攀升(sheng)逾9个基点至3.007%,为2002年有相关(guan)纪录以来首次突(tu)破3%。

  德(de)国商业银行大宗商(shang)品分析师巴斯曼(Daniel Briesemann)在其(qi)最新的每日商品报告(gao)中指出,通胀预(yu)期上升提振了金价。“上周五,美国(guo)基于市场的通胀预(yu)期暂时达到近(jin)2.7%的9年高点。”他称,“欧元(yuan)区的长期通胀预期(qi)也7年来首(shou)次超过2%。

  换(huan)句话说,市(shi)场越来越多(duo)地反映出(chu)更高的通胀(zhang)预期,许多(duo)市场参与(yu)者显然相信,目前(qian)的高通胀水平不再(zai)是暂时的(de)。”他认为,“黄金作为一(yi)种价值储存手段(duan),应该能从(cong)中获利。”

  Kitco.com的高(gao)级分析师沃可(ke)夫(Jim Wyckoff)指出,历史表明,当消费者(zhe)和生产者价格上(shang)涨时,贵金属(shu)等硬资产的通胀避险(xian)性质更受青(qing)睐。

  还有分(fen)析师强调,这次的(de)通胀风险不(bu)同于以往,连美(mei)联储等全(quan)球央行也无(wu)法完全掌控。道明(ming)证券的策略(lue)师密斯拉(Priya Misra)称:“越来(lai)越多人意识到供(gong)应链中断时间可能比(bi)任何人想象的(de)要持续更(geng)久,新冠(guan)肺炎疫情扰乱了物(wu)流、运输并造成(cheng)全球港口拥堵,而(er)劳动力短(duan)缺和近期(qi)能源危机使情况雪(xue)上加霜。”她并称,5年期盈亏平衡(heng)通胀率的走势显示,如果通胀是供(gong)应链中断造成的(de),即便美(mei)联储加息也可能(neng)无济于事。

  WilshirePhoenix的管理(li)合伙人冈瑟(Wade Guenther)也持类似看法。“目前的通胀环境与过(guo)去几年不同(tong),因为它不是由消(xiao)费者需求驱动(dong)的。由于世(shi)界各地的(de)主要供应链问(wen)题,价格正在(zai)走高。一些经济学家(jia)预计,全(quan)球供应瓶(ping)颈可能需要数年时间(jian)才能解决(jue)。”他称,“而美联(lian)储在修复供(gong)应链方面无(wu)能为力。”

  他还补充称(cheng),美国政(zheng)府债务不(bu)断增长还限(xian)制了美国利率走多高(gao)的空间,如此(ci)一来,美联储收紧(jin)货币政策(ce)的空间实际上(shang)也有限。

  此外(wai),美元指数近期的(de)连续下滑也支(zhi)撑了金价近期(qi)的攀升。ActivTrades的高级分析师埃(ai)万格利斯塔(Ricardo Evangelista)在(zai)研报中指出(chu),在10月初(chu)触及年度高点(dian)后,美元(yuan)一直回落。随着通(tong)胀引起的担忧情(qing)绪在全球蔓延开来(lai),年初推涨美元的(de)动能现在也将(jiang)推动其他货币至创(chuang)新高点,那么美元将(jiang)相对受抑制,进(jin)而支撑黄金。

  通胀预期(qi)是否足以支撑金价继(ji)续走高?

  虽然主要交易(yi)逻辑已经发生转变(bian),但对于通(tong)胀预期是否足以为(wei)黄金后市(shi)奠定了上涨趋势,市场仍然莫衷一(yi)是。

  根据CFTC的数据,ETF投资者似乎仍对黄(huang)金缺乏信心,投机性(xing)金融投资者(zhe)最近也没(mei)有大举押注(zhu)金价上涨。他们反(fan)而大幅押注(zhu)了白银,使得白银的(de)净多头仓位在(zai)截至10月19日的(de)一周内增加了近4倍,至19400个合约。”

  不(bu)过,随着金(jin)价本周回升至(zhi)逾1800美元/盎(ang)司,冈瑟预计市(shi)场出现新的看(kan)涨势头只是时(shi)间问题。

  加拿大(da)黄金公司Goldcorp Inc的前(qian)首席执行官(guan)加罗法洛(David Garofaloh)和创始人(ren)Rob McEwe近期也表示(shi),在全球供应(ying)链问题导致的通胀推(tui)升了从铝到天然气(qi)的各类大(da)宗商品,一些贵金属行业内(nei)人士也看好黄(huang)金成为下一个通胀预(yu)期下飙升的品(pin)种。

  加罗法洛称:“通胀(zhang)环境将对资本(ben)会产生深(shen)刻而有意义的影响(xiang),黄金4000年的历(li)史和运用上(shang)的普遍性(xing)意味着它比(bi)加密货币更适(shi)合对冲通胀环境(jing)。”当投资者逐渐(jian)意识到这一点时(shi),他预计,黄金对(dui)冲通胀的吸引力可能(neng)在短短几个月内(nei)就将价格从目(mu)前的1800美元/盎(ang)司左右推升至3000美元/盎司(si)。

  也有(you)一些市场人士目(mu)前对黄金前景(jing)依旧谨慎。OANDA的亚太市(shi)场分析师哈利(li)(Jeffrey Halley)称:“尽(jin)管金价的低位持(chi)续垫高,但要(yao)在1800美元上方维(wei)持动能可能有(you)困难。最近当(dang)黄金出现强劲上涨(zhang)时,大部分的资(zi)金流似乎由寻求动(dong)能的快钱(qian)所主导。一(yi)有出现麻烦的(de)苗头,这些资金就(jiu)会马上跑掉。”

  花旗依旧看(kan)跌现货和远(yuan)期黄金价格。花(hua)旗最新一期月度市场(chang)前瞻报告(gao)表示,在(zai)最新的美联(lian)储利率决议中,美联储称将未来(lai)将逐渐缩减资产(chan)购买规模,这一表(biao)态给黄金价格带(dai)来下行压力。同时,此次会议中美(mei)联储对通胀预测(ce)的上调以及点阵图变(bian)化暗示,委员会更倾(qing)向于收紧(jin)货币政策(ce)。随着货币政(zheng)策的收紧,美国(guo)实际利率或存(cun)在上行压(ya)力,利好(hao)美元指数(shu),并可能(neng)给黄金价格(ge)带来拖累。

  此外(wai),花旗指出(chu),黄金ETF在过去(qu)12个月中,有(you)9个月出现资金(jin)净流出,黄(huang)金投资情绪也出现(xian)明显下降。因此(ci),花旗目前看(kan)跌现货和远(yuan)期黄金价格(ge)。花旗对(dui)2021年黄金平均(jun)价格的最新预测为1778美(mei)元/盎司,对2022年(nian)黄金价格更加悲观,预计2022年黄金平均价(jia)格将低于1600美(mei)元/盎司,即比(bi)2021年第三季度平(ping)均价格下跌8~10%。

  还有一些分析(xi)师虽然整体看(kan)好黄金,但(dan)认为在突破1835美元/盎司的(de)阻力位之前(qian),黄金市场不会吸引(yin)大量资本。

  “随着金(jin)价反弹至(zhi)1800美元(yuan)上方,你必须看(kan)多黄金。但(dan)鉴于今年迄今黄(huang)金表现平平,我(wo)保留感到失(shi)望的权利。”盛宝银行大宗商(shang)品策略主管汉森(sen)(Ole Hansen)称,若金(jin)价稍后能够升穿1835美元,可能为黄金市场(chang)创造足够动能(neng),将金价推升至(zhi)2000美元。

  Equiti Capital的市场分析师曼(man)登(David Madden)分析称,美元自5月以来一直(zhi)处于强劲(jin)上涨趋势,这(zhe)对金价来说是(shi)一个巨大的阻力。他(ta)预计这一情况短(duan)期内不会改变(bian),因为“美(mei)联储急于(yu)收紧利率,这将支(zhi)撑美元”。基于此,他预计金价将回升(sheng)至1830美元/盎司(si)附近,但预(yu)计不会突破这一水(shui)平。

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